油脂油料：中东趋紧   油粕偏强对待

　　（侯雪玲
，从业资格号：F3048706；交易询问 资格号：Z0013637）

　　本周油粕震荡运行，市场波动下降。世界 市场上 ，CBOT豆类、加菜籽强于棕榈油
，国内市场上蛋白粕强于油脂 。

　　全球高温以及俄乌趋紧张，全球小麦费用 全线走高 ，CBOT小麦费用 创两年高点
，带动美玉米和美豆费用 重心上移
。美豆生长全面进入开花 、结荚期，优良率65% ，中高水平。未来两周产区将迎来高温少于天气
，市场计价天气升水 。本周发布的美豆需求数据均亮眼，一方面NOPA数据显示美豆6月美豆压榨量增至3月以来比较高 水平 ，高于预期
。另一方面
，美豆仍有大单销售，出口销售数据较好。美豆需求韧性强 ，有助于消化供应压力，将库存维持在中性水平 。在多方因素支撑下
，CBOT大豆费用 围绕1200美分/蒲震荡运行
。后期继续关注中国采购和天气情况。国内豆粕费用 围绕3000元/吨震荡，费用 较上周表现更坚挺 。进口成本是近来 市场最大的支撑
。而市场的压力来自于现货宽松局面
、累库局面还将持续一段时间。终端需求随用随采政策 ，不急于备货 。蛋白粕衡量成本坚挺预期和累库压力
，费用 大概率延续偏强震荡。

　　周末，美伊冲突加剧 ，市场担忧会再次形成军事打击
，霍尔木兹海峡恢复通行预期下降
。受影响，世界 原油费用 偏强运行。这对世界 植物油费用 形成提振 。棕榈油方面 ，厄尔尼诺影响加剧
，产地降水偏低，市场预期8月将达到干旱高峰 ，不利27年棕榈油产量
。高频数据方面
，马棕油7月1-15日出口环比减少，因印度采购低迷、棕榈油缺乏性价比。这意味着7月产区大概率将继续累库 ，压制现货费用  。加菜籽产区气温偏高，降水南北分化
，萨省南部和阿省南部少雨，曼省东部和阿省北部暴雨 ，天气不利于油菜籽结荚
。天气升水叠加原油偏强均有望提振国内油脂费用 。后市继续关注中东发展以及天气对油料影响 。

　　鸡蛋：高价抑制需求
，现货费用 上涨后小幅回调

　　（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易询问 资格号：Z0013544）

　　〖壹〗 、 本周 ，鸡蛋期货费用 走弱
。上周鸡蛋期货费用 延续上涨
，并创2023年10月以来新高后，本周延续走弱。从周内走势来看 ，周一周二连续大幅回调
，周三低开后有所反弹，周四再度延续回调表现 。截至本周五收盘 ，鸡蛋主力2609合约周度累计收跌6.38%
，报收4342元/500千克
。

　　〖贰〗
、 本周，鸡蛋现货费用 延续上涨 ，临近周末小幅回调。截至7月17日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价4.68元/斤
，较上周涨0.19元/斤 。周初，低价刺激下游集中补库 ，叠加高温减产
，尤其大码货源收紧，带动蛋价延续上行。随着蛋价持续走高 ，高价抑制下游采购积极性
，终端走货放缓，部分粉蛋产区费用 回落
。

　　〖叁〗、 全国高温背景下 ，蛋鸡产蛋率季节性下降
，根据卓创样本点统计数据显示，截至7月15日 ，我国蛋鸡半月度产蛋率91%
，环比减少0.61个百分点。短期，供应端对鸡蛋现货费用 形成支撑 。需求方面 ，南方陆续出梅，需求季节性恢复
，随着后期暑假结束，开学季 、中秋国庆节前备货 ，需求将逐渐进入全年需求旺季
，需求将对蛋价形成支撑
。结合供需基本面情况，对未来鸡蛋现货费用 维持乐观预期。从本周盘面表现来看 ，9月合约创新高后延续回调
，短期期货费用 偏弱运行 。关注后期需求对现货费用 ，以及市场情绪对盘面的影响
。

　　玉米：美麦玉米联动走强 ，国内偏弱震荡

　　（王娜
，从业资格号：F0243534；交易询问 资格号：Z0001262）

　　外盘：本周 CBOT 玉米
、小麦整体先强后震荡回落，天气炒作、USDA供需报告利多 、地缘扰动是核心驱动 ，周尾因产区降温降雨预期出现多头获利了结
，盘面冲高回调。小麦领涨谷物板块，周涨幅一度超过 6% 。核心利好来自俄乌黑海
、亚速海运粮通道冲突加剧 ，俄暂停亚速海航运，全球小麦出口供应链风险抬升；叠加美麦种植面积降至数十年低位
，USDA 报告收紧库存预估，麦价大幅冲高
。后半段市场评估航运扰动实际影响有限 ，投机资金止盈离场
，费用 小幅回撤，周线仍录得大幅上涨。玉米跟随小麦上涨 ，周初美国农业部 7 月供需报告大幅下调新旧作玉米期末库存
，叠加中西部玉米授粉关键期遭遇持续高温干旱，叠加原油走高带动乙醇需求预期走强 ，期价一路上行
，盘中刷新 6 月以来阶段高位 。周四气象预报显示下周产区气温回落、降水增多，叠加周度出口销售数据不及预期 ，多头集中平仓
，回吐部分涨幅，全周依旧维持强势上涨格局
。

　　国内：本周市场费用 稳中偏弱运行 ，截至7月16日，全国玉米周度均价2350元/吨
，较上周费用 下跌8元/吨，跌幅0.34%。分地区看 ，本周东北玉米偏弱运行
，购销清淡 。产区部分贸易商粮源出现结顶 、霉粒等情况，出货积极 ，成交一般。东北深加工玉米收购费用 持续下调；企业采购替代粮源为主
。华北玉米区间内窄幅调整。华北局部阴雨天气较多
，深加工企业到货不稳定，但贸易商库存水平依然高于去年同期 ，逢高出货为主 。销区玉米市场费用 稳弱
，重心下移
。购销以刚需零散走货。下游收购替代为主，玉米压价拿货 ，部分中小贸易商主动小幅让利 。整体来看
，7月份玉米市场多空僵持，等待天气给出新的方向选取  ，外盘谷物受天气影响成本上移，临近周末因降雨天气缓解旱情
，美麦和玉米期价震荡下行
。国内本周东北的台风天气对作物生长影响有限，替代品对供应施压 ，后市还要持续关注天气进展
，另外后续关注贸易商出货节奏的变化和政策性投放节奏的变化。

　　生猪：高价抑制需求猪价下跌，生猪期价先涨后跌

　　（孔海兰 ，从业资格号：F3032578；交易询问 资格号：Z0013544）

　　〖壹〗、 本周
，我国生猪现货费用 震荡走弱 。截至7月16日，全国生猪均价10.96元/公斤 ，较上周跌0.28元/公斤；基准交割地河南地区猪价11.18元/公斤
，较上周跌0.3元/公斤
。随着前期猪价的反弹，费用 处于相对高位运行 ，下游对高价猪接受力度有限
，且气温逐步升高，终端白条走货不畅 ，下游减量收购。周后期，养殖端出栏阻力较大
，挺价情绪松动，多选取 降价走货 ，费用 随之下滑 。

　　〖贰〗
、 养殖端对年末生猪行情有看涨预期
，下游补栏积极性提升，部分地区仔猪出现供不应求的情况 ，支撑仔猪费用 继续上涨
。截至7月16日
，仔猪均价213元/头，较上周涨41元/头。

　　〖叁〗、 数据显示 ，2026年二季度
，全国生猪存栏42491万头，同比增加45万头 ，增长0.1% 。其中
，能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头 ，下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点。近来 为正常保有量的100.8%
。

　　〖肆〗 、 国家统计局公布数据显示
，截至2026年上半年，生猪出栏37246万头 ，同比增加627万头
，增长1.7%。

　　〖伍〗
、 本周出栏均重下滑而收购均重上涨 。截至7月16日，卓创样本点统计生猪出栏体重123.85公斤/头 ，较上周下降0.11公斤/头
。养殖端有一定惜售增重情绪
，但月度出栏计划完成偏慢，部分场仍主动降价加速出栏 ，出栏均重小幅下滑。

　　〖陆〗、 卓创数据显示
，7月16日，自繁自养养殖利润-141元/头 ，养殖亏损较上周扩大34元/头 。仔猪育肥利润-83元/头
，养殖亏损较上周扩大67元/头
。本周，部分养殖出栏积极性增加 ，需求淡季，下游需求跟进一般
，本周猪价环比微跌。另一方面，养殖周期内仔猪补栏成本与饲料成本均上涨 ，因此养殖利润较上周减少
，仔猪育肥再次进入亏损阶段 。

　　〖柒〗 、 本周，屠宰企业开机率延续下降
。卓创统计数据显示 ，截至7月16日
，样本屠宰企业开机33.7%，较上周减少0.75个百分点。生猪供应尚可 ，但多地高温天气影响下
，终端猪肉消费疲软，下游备货积极性偏低 ，屠宰企业订单有限
，导致屠宰量减少，屠宰企业开机率延续下降 。

　　〖捌〗
、 整体来看 ，供给宽松格局暂未发生改变，各地高温
，猪肉终端需求延续弱势，供给基本面对生猪现货费用 形成压力 ，生猪现货费用 经历前期反弹后再度走弱
。随着能繁母猪存栏延续环比下降
，未来供应改善预期，远月合约表现好于近月合约。

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