瑞穗证券周一再次上调AMD的目标股价至615美元，维持“跑赢大市 ”评级 ，理由是整个CPU市场正迎来代理型AI需求的强劲增长。这是瑞穗在近一个月内第二次上调AMD目标价——5月初该机构已将目标价从280美元上调至415美元 。
瑞穗分析师在报告中指出，AMD正从多个维度受益于AI算力需求的扩散 。与过去两年市场高度聚焦GPU不同 ，随着OpenClaw等代理型AI工具的爆发 ，CPU在AI基础设施中的战略权重显著提升。代理型AI需要持续进行任务规划、工具调用 、状态管理和多轮循环，这些密集的逻辑判断和任务编排必须依赖CPU完成 。
AMD管理层在近期财报电话会上明确表示 ，服务器CPU的总体潜在市场年复合增长率已从18%大幅上调至35%以上 ，到2030年预计超过1200亿美元 。公司指出，在AI数据中心部署中 ，CPU与GPU的比例正在从过去的1：4甚至1：8向接近1：1转变 ，某些高密度代理场景下CPU数量甚至可能超过GPU。
AMD近期宣布，基于台积电2nm制程的下一代EPYC数据中心处理器“Venice ”已进入量产爬坡阶段 ，这是全球首款2nm级数据中心CPU。该产品预计2026年下半年正式推出 ，将显著提升AMD在AI服务器市场的竞争力 。
在GPU方面，AMD的MI450系列已开始向核心客户送样 ，预计下半年进入大规模放量阶段 。公司与Meta签署的6吉瓦Instinct GPU合作协议 ，以及持续与OpenAI的深度合作，为数据中心AI业务提供了长期收入可见性。
受瑞穗上调目标价及AI需求乐观预期推动 ，AMD股价延续强劲走势 ，年初至今累计涨幅已超过110% 。目前市场最高目标价来自Baird的625美元，花旗和伯恩斯坦等机构也分别给出了460美元和525美元的目标价 。
然而，估值争议同样存在。GuruFocus的GF Value模型显示 ，AMD当前股价较其内在价值溢价超过120% ，市盈率高达约169倍，远高于五年中位数92.59倍 。有分析师警告 ，当前估值已反映较多乐观预期 ，短期波动风险不容忽视 。
瑞穗此次上调目标价至615美元，核心逻辑建立在AMD在代理型AI时代的双重引擎——EPYC CPU与Instinct GPU——协同增长之上。随着Venice芯片下半年量产和MI450 GPU大规模出货 ，市场将密切关注AMD能否兑现其“2027年实现数百亿美元数据中心AI收入”的长期目标 。
