3月下旬以来美股持续上涨让投资者有了许多担忧后市的理由。不过 ，在高盛交易员看来 ，仓位极端拥挤并非主要忧虑 。
高盛衡量整体市场情绪的一项指标目前正徘徊在0.2附近，释放出风险敞口处于中性水平的信号 。该指标追踪机构 、散户和海外投资者在美股的风险敞口 ，覆盖了美股市值的大约80%。包括Tom Shea在内的高盛交易员在致客户的报告中写道 ，指标“表明本轮上涨尚未得到市场参与者的全面追捧 。 ”
截至周五大跌发生前，美股正朝着1985年以来最长的周线连涨纪录迈进 ，市场狂热情绪不断累积 ，但数据表明，市场上并未出现那种通常不容许任何差错的过热迹象 。对于目睹周五大跌的投资者而言，这算是一个好消息。
“如果在上涨过程中 ，我们没有看到投资者疯狂加仓 ，那么一旦市场情绪恶化，也不太可能出现所有人争相出逃的局面 ， ”Roundhill Financial Inc．首席执行官Dave Mazza表示 ，“本轮上涨可能并不像表面看起来那样狂热 。”
导致股市仓位并不拥挤的原因可能有多种 。在Mazza看来，大型基金在股市3月下旬以来已上涨16%的情况下 ，可能对继续追涨持谨慎态度。
富兰克林邓普顿的Max Gokhman则指出 ，对冲基金的仓位布局存在失衡问题，它们在AI相关股票上持有大量敞口 ，而在其他领域的布局则相对较少。高盛汇编的数据显示 ，对冲基金的净杠杆率（包括多头头寸减去空头头寸），正处于一年来的最高水平 。
“对冲基金带着杠杆跃过忧虑之墙 ，而机构投资者冷眼旁观 ，想看看那些更狂热的投资者最终如何落地， ”Gokhman说 。
在有迹象显示美伊和平谈判中几乎未取得进展的背景下，周五市场情绪发生逆转。此外 ，标普500指数拒绝给SpaceX等巨无霸IPO公司纳入指数提供快速通道也加剧了市场情绪的恶化 。
在此之前 ，标普500指数在周四上涨0.4%，本有望迎来连续第10周上涨 。上一次出现如此长的连涨周期 ，还要追溯到1985年里根执政时期。而在更早之前 ，这种情况在美股历史上仅发生过两次，分别是在1957年和1943年 。
尽管从拥挤度等指标来看 ，本轮上涨行情并未达到过热水平 ，但市场已明显流露出一种亢奋情绪 。在期权市场上，对保护性策略的需求几乎消失殆尽。相比于对冲下行风险 ，投资者似乎更担忧错失上涨行情 。
