券商另类子公司增资扩围
三投联动精准赋能硬科技
◎卢伊记者徐蔚
另类投资子公司是券商旗下主要从事跟投和直投业务的专业子公司。据中国证券业协会7月13日发布的《证券公司另类投资子公司高质量发展研究》文中统计，截至2025年末 ，全行业已有85家券商母公司设立另类子公司 ，占比超过80% 。
近日，浙商证券公告称，董事会审议通过《关于提请审议增资浙商投资的议案》 ，同意公司以自有资金向全资另类子浙商证券投资有限公司增资10亿元 。此次增资完成后 ，浙商投资注册资本将从10亿元增至20亿元。
业务定位上，浙商投资专注直接股权投资 ，重点布局半导体 、先进制造 、新材料等硬科技领域 ，并积极构建“投资+投行+投研 ”三投联动模式。2025年，浙商投资直接投资规模稳步扩大 ，已与多家产业龙头、产业链核心企业及产业投资平台建立资本纽带 。
此前 ，券商另类子公司的业务多聚焦股权投资、不动产投资两大赛道，2024年5月修订版《证券公司另类投资子公司管理规范》落地后 ，其投资范围进一步扩容 ，大宗商品 、新三板企业 、金融衍生品、上市公司定增等业务均纳入可投资范畴 。
如今，这类特色子公司正持续拓宽股权投资边界 、深度绑定科创企业 ，既为券商打开全新利润增长曲线 ，也在以“投资+投行+投研 ”三投联动模式精准赋能硬科技与新质生产力。
上海证券报记者梳理发现，券商另类子公司产生的投资收益，已成为母公司重要的利润增长极 。
以2025年年报为例 ，头部券商国泰海通 、中信证券、广发证券的另类子公司对母公司的净利润贡献度分别达7.52% 、6.60%和4.73% 。其中 ，中信证券投资和海通创新的净利润分别为19.86亿元和12.64亿元。部分中小券商同样发力，如财通证券旗下另类子公司财通创新2025年实现净利润2.90亿元 ，对母公司净利润贡献度达11.02% 。
在国信证券非银金融首席分析师孔祥看来 ，这一模式借助科创板保荐跟投机制，将券商利益与企业长期价值深度绑定 ，倒逼其提升产业判断力 ，从而在上市前融资 、IPO和后续并购等全生命周期中获取资本增值与承销费用的综合收益 。
2026年上半年AI产业链行情持续走高，众多已上市IPO项目为券商直投业务兑现可观浮盈。据东吴证券非银首席分析师孙婷测算 ，截至2026年6月末 ，券商科创板跟投累计投入近350亿元，最新持股市值近1000亿元（假设解禁后未出售） 。
在此背景下 ，券商另类子公司的战略价值正被重新定义 。
券商另类子公司依托投行、直投联动优势 ，一端深耕早期科创企业培育，一端承接二级市场价值兑现，成为串联两级市场的关键枢纽。记者调研发现 ，部分另类子公司以有限合伙人身份投资于头部产业资本 ，与产业龙头合作设立产业基金，精准布局产业链上下游 ，从而有效孵化新质生产力领域的优质企业 。
（文章来源：上海证券报）
